Dluhopisy jsou základním kamenem každého portfolia, ale znáte jejich rizika?
Od konkurence ke mně přeběhnul jeden klient, kterému poradkyně doporučila investovat 50% finančního majetku do dvou dluhopisů. Emitenti obou nakonec skončili v insolvenci. Přijít o polovinu majetku není příjemné a dá se tomu snadno zabránit.
Trh roste… a s ním i rizika
Ještě před deseti lety se u nás vydalo jen asi 12 miliard korun firemních dluhopisů ročně. Dnes? Přes 110 miliard korun. To je téměř desetkrát víc.
Na trh vstupují i velká jména – třeba Colt CZ Group plánuje získat až 6 miliard korun, televize Nova 4 miliardy.
Ale spolu s velkými hráči přichází i stovky menších firem, které vydávají takzvané „podlimitní“ emise – tedy pod 1 milion eur. Ty nemusí mít ani schválený prospekt.
Kde číhá problém ⚠️
- Neprůhlednost a absence kontroly
Mnoho firem zveřejní pouze pár marketingových vět. Finanční výkazy? Často nikde. Investor pak kupuje něco, o čem ví jen to, že to „má 9 % ročně“. - Vysoká míra selhání
Za posledních deset let skončil každý desátý emitent v insolvenci. U podlimitních emisí dokonce každý osmý. Každým rokem se počet emitentů v insolvenci zvyšuje. (zdroj dat: Surveilligence). Jinými slovy – šance, že nedostanete své peníze zpět, je mnohem vyšší, než se zdá. - Malý rozdíl ve výnosech, velký rozdíl v riziku
Rozdíl mezi podlimitními a regulovanými emisemi bývá často jen pár desetin procenta. Ale riziko? Násobně větší. Riziko nesplacení u podlimitních dluhopisů je o 50% než u velkých emisí. - Možný dominový efekt
Mnoho emisí vydaných v letech 2020–2022 bude v příštích letech splatných. Pokud ekonomika zpomalí, část firem nebude mít na splacení a může to vyvolat vlnu dalších insolvencí.
Nenechte se zmást „formální bezpečností“
Fakt, že má dluhopis schválený prospekt ČNB, neznamená, že je bezpečný. ČNB pouze kontroluje formální náležitosti – ne životaschopnost projektu. Už jsme tu měli případy, kdy i schválené emise skončily krachem.
Když emitent dluhopisu zkrachuje, tak nějaké peníze zpět dostanete:
- v konkurzu lze očekávat jednotky procent,
- při reorganizaci je aktuálně počítáno s 15%.
„Vždycky mi to splatili“ - pozor, to není strategie
Častý argument investorů zní: „Doteď mi všechny dluhopisy splatili, tak proč bych neinvestoval dál?“ Jenže právě tahle věta bývá největší pastí.
To, že firma splnila závazky v minulosti, neznamená, že to dokáže i příště. Mnoho projektů se drží jen díky novým emisím – tedy peníze nových investorů platí ty staré. Když se příliv nových peněz zastaví, „investiční letadlo“ prostě spadne.
Lepší alternativa: dluhopisové fondy 💡
Pokud chcete do dluhopisů investovat, ale nechcete riskovat celý kapitál kvůli jedné firmě, zvažte dluhopisové podílové fondy. Mají několik výhod:
- Diverzifikace – fond drží desítky až stovky různých dluhopisů.
- Odborné řízení – fondový manažer sleduje bonitu emitentů a hlídá rizika.
- Regulace a dohled – fondy podléhají přísným pravidlům ČNB.
- Rozumný poměr výnos/riziko – výnos možná o trochu nižší, ale šance na ztrátu výrazně menší.
Shrnutí
Korporátní dluhopisy mohou být zajímavé pro zkušené investory, kteří umí analyzovat rizika. Pro běžného investora ale často představují pastičku na úspory v lesklém obalu s nápisem „9 % ročně bez rizika“.
📌 Závěr: Pokud chcete jistotu, stabilní výnos a klidné spaní, jděte raději cestou profesionálně řízených dluhopisových fondů. Tam za vás riziko hlídají lidé, kteří tomu opravdu rozumí. A vy se můžete soustředit na to, co je opravdu důležité – tvořit majetek bezpečně a s rozumem.
🗣 Napište mi nebo se mi ozvěte – rád vám ukážu, jak lze investovat chytře, s menším rizikem a větším klidem. 😊
Desatero pro drobné investory do korporátních dluhopisů vytvořila Česká národní banka a přečíst si ho můžete na těchto stránkách.